一、市场回顾 
　　天然橡胶市场在2010年的前两个月经历了深幅震荡，1月初，沪胶在国内汽车产销量数据表现良好、天然橡胶进口量大增等因素推动下延续2009年底的上冲走势，11日最高曾至26170元/吨的高位，但自中旬起，由于美国金融政策引起全球金融市场动荡，国内央行频繁出手的货币调控政策亦导致商品和股市的大幅下挫，沪胶自1月22日起跟随整个商品市场不断下行，2月9日最低曾探至21650元/吨的价位，在一个月左右的时间里，沪胶的跌幅达到17.3%。自2月中旬起，天然橡胶市场陆续有利好消息传出，国内1月份汽车产销两旺再创历史新高，欧元区国家原则上同意帮助希腊，市场避险情绪降温，全球商品、股市触底强劲反弹，加上东南亚在2月中旬后供应将出现季节性减少的因素的影响，天然橡胶市场自低位反弹，2月下旬，沪胶重回25000元之上。 

图为沪胶基本走势图。（图片来源：文华财经） 

　　二、供需形势分析 
　　1.东南亚产区情况 
　　产量方面，天然橡胶生产国协会(ANRPC)的最新月度报告显示，2010年1月份，各成员国天然橡胶供应量同比均有所增加。泰国2010年1月份天然橡胶产量为35.3万吨，较2008年同期(28.5万吨)大增23.8%；马来西亚2010年1月份天然橡胶产量为10.55万吨，较2008年同期(7.34万吨)大增43.7%，2到4月份预计总产量24.3万吨，同比增加43%；印度2010年1月份天然橡胶产量为9.8万吨，较2008年同期(9.2万吨)增加6.5%，2到4月份预计总产量15.4万吨，同比增加4.1%，越南2010年1月份天然橡胶产量为4.76万吨，较2008年同期(4.47万吨)增加6.5%，2到4月份预计总产量2.06万吨，同比增加14.4%，中国2010年1月份天然橡胶产量为0.15万吨，较2008年同期(0.13万吨)增加15.3%，2到3月份预计总产量1.5万吨，同比增加25%，斯里兰卡2010年1月份天然橡胶产量为1.27万吨，较2008年同期(1.22万吨)增加4.1%，2到4月份预计总产量3.9万吨，同比增加4.8%，柬埔寨2010年1月份天然橡胶产量为0.45万吨，较2008年同期(0.36万吨)大增25%，2到4月份预计总产量0.75，同比增加63%。

图为各国天然橡胶年度产量示意图。（图片来源：ANRPC）

图为泰、印、马、越天然橡胶月度出口量走势图。（图片来源：ANRPC）

图为泰、印、马、越天然橡胶月末库存走势图。（图片来源：ANRPC） 

　　出口国的政策方面，2010年1月19日，泰印马三国橡胶理事会ITRC(International Tripartite Rubber  Council)表示，越南已加入该组织，与其成员国在橡胶供应和价格稳定方面进行合作。越南加入ITRC之后，其橡胶总产量占全球供应量自76%上升为84%，在全球橡胶市场有举足轻重的主导地位，由于四国产胶均以出口为主，这将对全球天然橡胶格局产生深远影响。 
　　对于未来的产量，泰国天然橡胶协会主席Luckchai2月份曾预测，泰国2010年的天然橡胶产量将达300万吨，比去年增长5%。由于周边国家天然橡胶市场的竞争日趋激烈，泰国今年的天然橡胶出口量将与去年持平，维持在270万吨左右。 
　　Luckchai指出，全球天然橡胶产量今年将达970万吨，比去年增加30万吨。随着经济的复苏，世界天然橡胶的需求将增长5%，总量达930万吨。 
　　后市的总体供应上，泰国、印度尼西亚和马来西亚即将进入停割期，将导致全球天然橡胶供应的大幅下滑，其割胶期一般在4月到次年2月。国内方面，云南、广西等地正遭受50年不遇的特大旱灾，且短期内难有缓解迹象，对供应也有明显影响。而下游的需求却表现得一如既往地强劲，供求关系紧张的状况短期看不到缓解的迹象，这为市场提供了很强的支撑作用。 
　　2.我国天然橡胶产量及进出口 
　　2009年，我国新增和重植天然橡胶面积为6.3万公顷，总种植面积达到97.5万公顷，同时据估计，我国今年平均单产为1150千克/公顷，比去年的1053千克/公顷增加不少，这些原因使得今年天然橡胶产量出现了大幅增加。 
　　从天然橡胶生产的季节性情况看，国内与东南亚地区不同，进入11月末之后，天然橡胶主产区云南和海南两地进入停割期，根据以往数据，12月份的产量仅为11月的一半左右，而1、2、3月份的产量更是会出现较大幅度的减少。天然橡胶生产国协会(ANRPC)的月度报告预测，1-3月份我国天然橡胶的产量分别为0.15万吨、0吨、1.5万吨。 
　　云南地区的大旱 
　　从进口情况看，我国天然橡胶进口量在2009年9-11月连续三个月出现大幅的下滑，但在12月份，进口同比出现较大的增加。2010年的第一个月，我国天然橡胶的进口量维持了较大的增长幅度。中国海关总署公布的初步数据显示，2010年1月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)17万吨，较2009年同期的6万吨增长190.3%，这从另一个侧面反映了需求的好转。 

图为我国天然橡胶月度产量示意图。（图片来源：ANRPC）

图为我国天然橡胶月度进口量走势图。（图片来源：海关总署）

图为我国天然橡胶表观消费量走势图。（图片来源：北京中期）

图为上期所天然橡胶库存走势图。（图片来源：海关总署） 

　　三、国内现货市场 
　　国内天然橡胶现货市场基本跟随沪胶走势，2010年1-2月份，各地现货报价也出现了大幅的波动。从现货和期货价格的走势对比可以看出，国内标一均价与沪胶期货的价格差值1000元/吨以内，2月上旬沪胶最低时曾比现货价格每吨低约600元。

图为国内市场标一现货价格走势图。（图片来源：卓创资讯）

图为国内市场进口料现货价格走势图。（图片来源：卓创资讯）

图为沪胶与标一现货平均价格走势图。（图片来源：文华财经 卓创资讯）

图为沪胶与进口泰国3#烟片胶平均价格走势图。（图片来源：文华财经 卓创资讯）

　　四、下游汽车市场情况 
　　1.2010年中国汽车市场迎来开门红 
　　2009年在一系列的政策刺激下，汽车行业重新回到快速增长的轨道上来。中国汽车市场全面回暖，汽车产销继续大幅攀升，行业利税继续改善，汽车及零部件出口市场形势也有所好转，车市已经由结构性增长转变为全面增长，增长动力由政策单轮驱动转变为政策与经济增长双轮驱动。2010年，多项优惠政策仍将持续，消费者的购车热情还将持续一段时间，2010年第一季度将延续2009年的良好势头。 
　　2010年1月，我国汽车产销量再创历史新高。据中国汽车工业协会最新统计，当月汽 车产销量为161.48万辆和166.42万辆，环比增速分别为5%和17%；由于上年同期产销水平较低，同比增幅更大，分别为143%和124%。不过，1月份汽车企业出口仍不乐观，仅为3.77万辆，环比下降24%。 
　　对于1月汽车产销开门红的原因，除了我国宏观经济总体向好，购车需求旺盛外，国家对汽车工业实施了一系列的刺激政策是重要的推动因素，另外，今年1月的热销大部分是上年结转下来的订单，上年年底出现的多种车型一车难求的局面在今年元月一定程度上得到满足，这也使得汽车销量同比出现大幅的增长。 
　　但是仅凭1月的情况并不足以说明接下来车市将延续之前的火爆行情，由于宏观经济仍存在诸多不确定的因素，欧美各国汽车工业的发展情况有待于进一步观察。

图为我国汽车月度产量走势图。（图片来源：工信部）

图为我国汽车月度销量走势图。（图片来源：工信部） 

图为我国汽车月度销量同比增幅变化图。（图片来源：工信部） 

　　与产销量的火爆相比，我国汽车出口依然面临较大的环比回落：根据中汽协统计的汽车整车企业出口情况看，1月汽车企业出口3.77万辆，虽同比增长1倍，但环比下降24%，其中乘用车和商用车分别出口1.98万辆和1.79万辆，环比分别下降24%和23%。中汽协助理秘书长朱一平指出，目前世界经济形势仍处于艰难复苏时期，汽车商品出口在短时间内难以有好的表现。 
　　2.欧美日等汽车市场表现好坏不一 
　　美国：汽车市场还难言复苏 
　　2010年1月，美国汽车市场实现销售汽车69.57万辆，同比增长6.25%，环比下降32.24%。虽然环比出现大幅下滑与岁尾年初这一时间点有联系，但从2009年12月份美国汽车市场实现37.88%的环比增幅来看，环比降幅还是过大，这也说明美国汽车市场还难言复苏。 
　　受丰田、本田召回事件影响，降日产和斯巴鲁的市场占有率略有上涨外，其它日本企业在美国市场均下滑。美国本土汽车企业市场占有率则出现回升。除克莱斯勒市场占有率略有下降外，通用和福特市场占有率均出现增长，2010年1月市场占有率分别达到21.00%和16.4%，与去年同期相比分别增长1.4和2.4个百分点。 
　　法国：1月份汽车市场增长15% 
　　据法国商业电台报道，尽管汽车“以旧换新”补贴金额从1000欧元降至700欧元，法国1月份汽车市场增长15%。报道指出，1月份的增长包括尚未交货的去年底的订单，而1月份的订单实际上是下降的。 
　　德国：1月新车注册同比下跌14% 
　　德国国际汽车制造商协会(VDIK)近日公布的数据显示，2010年1月，德国新车注册量为181,500辆，与2009年同期相比下跌了4.2%，创下了自1990年以来的最低注册记录。2009年1月，德国市场新车注册量同比下跌了14%。但是，随着汽车以旧换新补贴政策的出台，从2009年2月起，德国市场新车注册量开始上升。  
　　但是随着德国政府补贴政策在9月底的终止，2009年12月，德国新车注册辆开始出现下跌。2010年1月，德国新车注册量则出现了第二次下跌。 
　　日本：销量连续6个月上涨 
　　日本汽车经销商协会(Japan Automobile Dealers  Association)公布的数据显示，受益于日本政府出台的汽车消费刺激政策，2010年1月，日本汽车销量实现了自2009年8月以来连续第六次上涨。2010年1月，日本汽车销量为238,362辆，与2009年同期相比上涨了37%。日本经销商协会预测，2010年日本汽车销量将上涨4.1%至4.8%。 
　　英国：销量连续7个月同比上升 
　　英国汽车制造商和交易商协会(SMMT)最新公布的数据显示，1月份英国登记上牌的车辆总数为145，479辆，同比上升29.8%，销量已连续7个月同比上升。 
　　SMMT分析认为，1月份英国汽车销售未受严寒天气及增值税上涨的影响，且好于市场预期。销售增长很大程度上得益于英国政府将“汽车报废计划”延长至3月的决定。根据该计划，报废旧车而购买新车的客户能获得2000英镑的补助。SMMT预测，2010年英国汽车销售增长将比较缓慢，全年销量大约在182万辆，同比下降9%。 
　　意大利：1月份新车注册量大增 
　　意大利官方数据显示，2010年1月，意大利新车注册量为206,341辆，与2009年同期相比上升了30%。 
　　据意大利汽车市场研究机构Promotor透露，意大利1月新车注册辆涨幅如此明显的原因有两个：一是2009年1月的基数较低。2009年1月，受金融危机影响，意大利新车注册辆暴跌了33%；二是2009年12月部分新车推迟至1月才注册，随着意大利汽车优惠政策在2009年12月31号的终止，12月意大利汽车订单数高达350,000辆，而这350,000辆和1月份206,341辆的注册量存在重叠部分。 
　　Promotor预计，由于目前订单仍然较充裕，因此2月份意大利新车注册量依然将呈上涨趋势，但是，如果意大利政府迟迟没有履行重新实施汽车补贴政策，3月份意大利汽车市场必将呈现大幅下跌趋势。 
　　五、外围市场状况 
　　1.国际原油市场 
　　原油是目前全球化工生产的主要原料，也是世界第一大商品期货，原油的走向对整个商品市场有着广泛而深刻的影响。数据显示，目前纽约原油期货价格与沪胶期货价格之间的相关系数已经达到0.937左右，显示出原油价格的走向对沪胶走势有比较密切的关系。 
　　2010年1-2月份，国际原油市场呈现深幅震荡调整的走势。自2009年12月底至2010年1月6日，纽约原油连续11个交易日上行，1月11日最高至每桶83.95美元，涨幅近16%。其后，在美元指数走高、CFTC建议限制能源市场投机、美国原油及成品油库存持续增长等因素的打压下，原油价格震荡走低，2月5日最低曾至69.51美元/桶，在19个交易日内下跌20.8%。2月8日以后，原油市场止跌反弹，主要原因是北半球恶劣的气候推动取暖需求增加，而法国炼油厂大规模罢工及尼日利亚等地局势不稳也起到了一定的推动作用。2月的最后一周，纽约原油基本在78-80美元间震荡。

图为纽约原油与沪胶走势图。（图片来源：文华财经） 

　　2.日胶市场 
　　作为天然橡胶(23755,-155.00,-0.65%)重要的期货市场之一，东京工业品交易所(TOCOM)期货对沪胶和东南亚现货市场有着非常重要的意义，从下图可以看出，日胶与沪胶的走势几乎完全一致，统计显示，TOCOM天然橡胶期货与沪胶的相关系数为0.969，所以它们之间有极为密切的关系。由于日胶期货以日元计价，所以日元汇率的变动对天然橡胶的价格会形成或多或少的影响。另外，研究表明，日胶和沪胶有一种双向的引导关系，而它们对现货市场都有单向的引导作用，因此，在分析沪胶的走势时，并不能仅依赖日胶的走势来判断沪胶的动向，很多时候，正是沪胶的波动带动了日胶市场的涨跌。2010年1-2月份月份，日胶走势与沪胶基本相同，均走出了“冲高回落——连续下探——止跌反弹”的走势。日胶分别在1月中旬和2月下旬短暂冲上300日元高位，目前在300日元下方震荡整理。

图为日胶与沪胶走势图。（图片来源：文华财经） 

　　六、后市展望 
　　天然橡胶市场在2010年的前两个月经历了深幅震荡，1月初市场在国内汽车产销量数据表现良好、天然橡胶进口量大增等因素推动下延续2009年底的上冲走势，但自中旬起，由于美国金融政策引起全球金融市场动荡，国内央行频繁出手的货币调控政策亦导致商品和股市的大幅下挫，沪胶跟随整个商品市场不断下行。自2月中旬起，天然橡胶市场利好消息频出，国内1月份汽车产销两旺再创历史新高，欧元区国家原则上同意帮助希腊，市场避险情绪降温，全球商品、股市触底强劲反弹，加上东南亚在2月中旬后供应将出现季节性减少的因素的影响，天然橡胶市场自低位反弹，2月下旬后沪胶重回25000元之上。 
　　上游供应方面，泰国、印度尼西亚和马来西亚自2月中旬起陆续进入停割期，将导致全球天然橡胶供应的大幅下滑，其割胶期一般在4月到次年2月。国内方面，云南、广西等地正遭受50年不遇的特大旱灾，且短期内难有缓解迹象，对供应也有明显影响。而下游的需求却表现得一如既往地强劲，供求关系紧张的状况短期看不到缓解的迹象，这为市场提供了很强的支撑作用。 
　　下游行业方面，中国汽车产业保持产销两旺的格局，而欧洲和美国等主要国家的汽车市场整体表现较为乐观，但也有些国家的表现不太乐观，现在就预测各国汽车市场将保持增长势头还为时过早，  
　　总体上看，对天然橡胶的需求仍将保持增长的态势，这是推动天然橡胶市场攀升的重要力量。

图为沪胶期货价格走势图。（图片来源：文华财经） 

　　影响橡胶价格的重要因素还有国际原油和股市等外围市场。进入2010年后，美国金融政策的变化、中国适度收紧货币政策的一些措施、欧元区一些国家债务危机的爆发等使得整个金融市场乃至经济复苏的前景充满了不确定性，也给大宗商品市场带来了较大的影响，后市对这些因素也应给予重视。

【版权声明】本网部分文章、图片，来源于网络，版权归原作者所有。秉承互联网开放、包容的精神，本网欢迎各方(自)媒体机构转载、引用本网原创内容，但要严格注明来源”中国天然橡胶协会”；同时，本网尊重与保护知识产权，如发现本网站文章存在版权问题，烦请将版权疑问、版权证明、联系方式发邮件至trxjxh2008@163.com，我们将第一时间核实处理。