（和讯财经原创） 
　　四月份之初，泰国洪水给天胶市场带来了利多的炒作题材，日本橡胶期货价格强势攀升，9月交割合约以481.9日圆/千克再创高点，而沪胶也跟随反弹，步步逼近38000元/吨一线。然而，随着泰国洪涝题材的褪去，在后期需求减缓的忧虑下，国内外期价高位回落。四月中旬，全球主要产胶国逐步进入割胶期，季节性供应给市场带来的压力以及汽车工业的低迷都给橡胶的需求带来了不利的影响，后市沪胶期价料呈弱势震荡格局。

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　　为了遏制国内通胀，近期国务院常务会议中要求消除通胀的货币因素，切实实施好稳健的货币政策。此举表明政府在未见到通胀得到有效治理的信号之前，宏观调控政策将会继续执行下去。去年以来，央行已经四次使用加息工具，九次使用存款准备金率工具，而4月份仍然是调准备金的敏感时期，即便公开市场央票未来发行放量，但上调准备金率的可能性并未降低。随着流动性收紧的预期增强，大宗商品面临的压力也越来越大。

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　　而国际方面，随着利比亚冲突愈演愈烈，市场对近期原油供应将会出现短缺的担忧空前增强。后期来看，中东局势决定了国际原油动向，倘若局势进一步恶化，原油价格将继续抬升，对工业品价格的推升作用将显现，不过偏高的油价反过来也抑制了其需求，后市能否进一步上行依然存在较大的变数。同时，欧债危机的发展加剧了市场的恐慌，而欧元区通胀形势同样令人担忧，本月7日欧洲央行如市场预期将基准利率上调25个百分点至1.25%。随着加息效果的逐步呈现，葡萄牙、西班牙债务负担也会因此加重。另外，标普认为希腊整体债务重组的几率约为三分之一和国际货币基金组织下调全球经济预期也给宏观市场添上不确定性因素，且欧洲本轮加息潮可能刚开始，后期政策继续收紧的预期将会令市场承压。

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　　其次，天胶市场即将迎来季节性供应压力。去年以来，面对天然橡胶价格的飙涨以及国际主要产胶国出台的相应的橡胶增产计划，胶农的割胶和种胶积极性大大增加。根据天然橡胶生产国协会预估，2011年天然橡胶产量预期将达到1006万吨，高于之前预估的970万吨，主要因播种面积增加及单产提高推动。其中，泰国2011年橡胶产量有望达到343万吨，同比增加5.5%。而第二大产胶国印尼橡协日前也预计2011年产量将大幅提高6%—8%，达到300万吨的历史新高。目前全球主要产胶国已逐步进入割胶期，印尼、老挝、越南、我国海南南部等均已经开始割胶，随着新胶的上市，沪胶后市面临较大压力。

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　　第三，汽车工业的低迷，将使得橡胶需求减缓。日本地震虽已过去一个月，但对橡胶需求的后续影响还在持续。地震与海啸对日本电力供应带来巨大的冲击，导致日本电力供应严重不足，汽车行业面临电力短缺的挑战。据了解，日本八大汽车厂商3月份总产量仅为45万辆，与去年同期（91万辆）相比，产量骤降一半。丰田汽车14日证实，其菲律宾分公司下周将停产三天，该公司欧洲五家工厂汽车生产4月末和五月初将暂停几天，因日本地震导致零部件供应紧缺。全球市场调查机构IHS Automotive Insight称，由于汽车厂商保持不同的存货水平，到4月中旬，零部件短缺现象会更突出，在最坏的情况下，全球汽车产量可能骤减30%，汽车生产的困难逐渐在显现，贸易商的橡胶采购活动将会随之放缓。在这种情况下，即使日本向市场紧急注入大量的流动性，但日本汽车行业欲重新恢复到地震前的生产至少是三个月后的事，对橡胶需求减缓已成必然。

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　　从国内车市来看，由于失去优惠政策的推动，中国车市正在步入降温通道，产销压力加大。据中国汽车工业协会统计分析，2011年3月汽车产销分别完成182.73万辆和182.85万辆，虽同比分别增长5.34%和5.36%，但出现了自2009年4月首度连续两个月（2月增长4.57%）同比增速低于6%的情形，整体状况低于市场预期，汽车行业的低迷也将限制下游轮胎进而是橡胶的需求。

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　　从目前的情况来看，泰国南部地区的洪涝灾害正逐步缓解，新胶开割量逐步增加，而当前在天胶供需预期压力、车市低迷影响橡胶需求以及国内外均面临流动性紧缩压力，预计后市胶价易跌难涨，中期或呈弱势震荡格局。从历史数据来看，1998-2010年，沪胶指数在4月的下跌概率为7成；1999-2010年，日胶指数在4月的下跌概率为67%。从技术盘面来看，沪胶1109合约在37000-38000区间面临较大的压力，投资者可适时采取逢高抛空策略，第一目标看到35000，第二目标33500。

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