在目前的价位区间内,天然橡胶再度向下的空间已经十分有限,这并不是一个具有做空空间的位置,相反如果后市市场一旦开始复苏,按照天然橡胶这种价格具有强烈弹性的商品,买入所带来的投资价值要超过大多数人的想像。中国汽车业的复苏所带来需求增长、东南亚产胶国的年度减产,都将成为后市催动胶价回升的潜在利多因素。

    在割胶高峰期,天然橡胶继续延续低位整理的态势,自6月上旬见高点16250元之后,沪胶伴随着周边商品的整体回落调整,拉开了回调的序幕。随着胶价调整至14600元附近,市场潜在的杀跌动能在逐渐减弱,远期合约的升水空间在本轮回调的过程中,被逐渐挤压,在回落的过程中,主力合约RU0911基本上与909合约形成平水格局。本周工业品的整体反弹带动沪胶走高,周四沪胶瞬间拉抬的走势,显示出在目前价位区间内逐渐凸显的买入价值。

    对于需求的评估,2009年我国对于天然橡胶的需求并未出现明显减弱,我们可以从轮胎的增长来评估天然橡胶需求的强劲。6月18号据国家统计局数据,2009年5月份中国轮胎产量为6235万条,同比增长21.21%,环比增长7.2%。1至5月份轮胎总产量为23770万条,同比增长6.6%。今年4月中国轮胎产量较去年同期增加13.7%,至5815万条。 1至4月期间中国轮胎总产量为1.856亿条,同比增加0.2%。同时,中国汽车销量逆市增长,为世界所瞠目结舌,1至5月汽车销量已至500万辆。

    从现货贸易角度观察,多数正常运转的橡胶销售商,2009年3月以来销量大增,同比涨幅有望创历史最高纪录;上海和青岛多家主流橡胶贸易商销量涨幅同比超过50%,销量和利润明显好于往年。东南亚主要橡胶供应国在1至5月期间,并没有较大供应产出;往年年底的生产商、贸易商大量的原料储备在2008年底及2009年初并做,导致中国、印度需求的快速回暖后,供方措手不及;供应方面,中国国储局在年初以14600元/吨的报价收购10万吨,减少了市场的流通库存,而国际市场印度不但结束了出口,反而进口了数万吨,增幅250%;据相关机构发布数据看,今年头五月三大产胶国泰国、马来西亚、印度尼西亚出口也在减少。据观察,今年割胶季节东南亚三大产胶国确实出现了一定程度的减产。这也是即便4月底开割以来已2个月,但行情并未像业者预期般的回落,反而底部区间逐渐抬高。

    在后市能够拉动行情上涨另外一个重要因素,就是天然橡胶整体价格的定位相对偏低,目前美元胶的定位仅仅在1500美元附近,而我们认为2000美元以内的胶价持续时间不会太长,一旦市场开始复苏,胶价非常容易回到2000美元以上。而国内市场我们从上期所天然橡胶相对稳定的库存来看,目前的价位已经很难吸引卖出抛盘进场。因此在经历了上半年以价值回升为主线的上涨行情之后,下半年随着全球经济的逐渐复苏,天然橡胶有望跟随大宗商品形成联动上行的走势。 
 

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