橡胶胶价春节后受泰国原料胶水偏紧影响，整体上涨。

橡胶RU指数在近3年重要的14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。

天然橡胶RU多方认为，对比铜金属铁矿螺纹，糖棉花等商品，橡胶价格偏低。厄尔尼诺可能有助于橡胶减产。空头认为RU升水20号胶比较往年偏高较大。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价13000（0）元。

标胶现货1590（0）美元。

操作建议

我们判断RU胶价上行空间有限，下行空间相对较大，容易形成上半年胶价的高点。

我们建议厂商对库存积极卖出保值操作为主。买现货或NR主力抛RU2405继续中线推荐。

1）重卡数据有恢复。

据中汽协数据，2024年1月份，我国卡车市场（含底盘、牵引车）共计销售28.88万辆，环比下降7%，

同比增长82%。这其中，重型卡车市场（含底盘、牵引车）1月份销售9.69万辆，环比大增86%，同比大增99%。

2）轮胎出口后期预期转差。

2023年，中国共计出口新的充气橡胶轮胎6.164亿条，同比上涨11.8%；出口金额达到1501.13亿元，同比上涨19.5%。其中，山东省作为中国轮胎的重要产区，出口橡胶轮胎金额达到923.6亿元，同比增长20.6%。

3）轮胎厂开工率后期预期中性

需求方面，轮胎厂春节后复工。截至2024年3月1日，周度山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为70.14%，较上周走高26.94个百分点，较去年同期走高1.16个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.22%，较上周走高15.04个百分点，较去年同期走高4.07个百分点。基建物流等行业恢复较缓，全钢轮胎需求未明显提升。半钢轮胎恢复比较好。

4）库存中性

库存方面，截至2024年3月1日，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.02万吨，较上期增加0.22万吨，天然橡胶青岛保税区区内库存为13.00万吨，较上期减少了0.37万吨，青岛社会库存56.02（-0.15）万吨。

截至2024年3月1日，上期所天然橡胶库存214434（1426）吨，仓单209860（6370）吨。20号胶114912（-5745）吨，仓单110779（-1310）吨。

5）ANRPC产量小增。

ANRPC12月报告预测，1.12月全球天胶产量料增9.1%至152.2万吨，较上月下降3.4%；天胶消费量料降3.2%至124.7万吨，较上月下降4.4%。2.2023年全球天胶产量料同比增加6.5%至1514.1万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增17.4%、中国降3.1%、印度增3.8%、越南增4.1%、马来西亚降9.8%、科特迪瓦增16.5%、其他国家增5%。3.2023年全球天胶消费量料同比降0.5%至1550.1万吨。其中，中国增3.8%、印度增5.7%、泰国增16.2%、印尼增3%、马来西亚降22.3%、越南增0.2%、欧盟降6.4%、美国降9.9%、日本降1.5%、其他国家降18.2%。（文/五矿经易期货）

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