25日，沪胶主力收盘12445（-70）元/吨，混合胶报价11625元/吨（0），主力合约期现价差320元/吨（-345）；前二十主力多头持仓85884（-1706），空头持仓111372（-3056），净空持仓25488（-1350）。 

      截至上周末：交易所总库存437876（+855），交易所仓单417630（-10）。 

      原料：生胶片45.25（+0.52），杯胶37.50（+0.50），胶水44(+0.50)，烟片48.20（+1.45）。 

      截至2018年10月15日，青岛保税区总库存11.22万吨（-5.04）。 

      截止2月25日，国内全钢胎开工率为69.33%（+12.41%），国内半钢胎开工率为65.8%(+8.35%）。 

      观点：中美贸易战谈判阶段性缓解的消息落地后，沪胶冲高回落。但昨天现货表现依然不错，混合胶价格维持不变，全乳胶上涨275元/吨，使得基差继续缩窄，该因素有利于盘面的反弹。从持仓来看，昨天多空双方均有所减持，前二十净空单有所减少，随着价格的上行，前期宏观面的支撑在盘面基本有体现，目前价格将进入调整阶段，后续上行的支撑或需等待下游需求的回升。就当前来看，下游复工依然不理想，受天气等的影响，有调研显示当前的下游复工水平同比去年同期要差。3月份泰国南部将步入停割期，加工厂会在停割之前采购原料备货，该举动对原料价格产生支撑，我们看到最近泰国原料价格维持坚挺，昨天原料价格继续小幅上行。但从国内区外库存来看，库存压力依然较大，现货价格依然有压力。2月份供应端转为季节性减少阶段，静态及中线的需求展望并没有明显亮点，须重点关注后期下游复工速度以及下游补库需求包括市场对于年后开工后的需求恢复预期，或是后期行情的关键点。目前看，尚无实质推动因素，价格震荡整理为主。 

 

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