市场风险偏好降低。 5月16日大涨的利多其实一直都存在。并没有新的利多。（所以为何在5月16日发动大涨？有些突…

　　　市场风险偏好降低。

　　　5月16日大涨的利多其实一直都存在。并没有新的利多。（所以为何在5月16日发动大涨？有些突然）对胶价上涨空间预期也不高。10%，也许还没有。

　　　利多有：

　　　4月30日，中国海关对于混合胶归类问题发函件。有利多影响。

　　　印尼和马来西亚官员3月25日表示，泰国将把为期4个月的削减计划推迟到5月20日开始实施。

　　　东南亚和国内因为干旱，割胶量偏少。

　　　橡胶总体基本面不够强。

　　　胶价反应的是，中国高库存确定的现货难涨。需求平稳未来略悲观，供应未大量减少的利空预期。

　　　叠加胶价处于10年中的较低位置的上涨预期。泰国政府或出台利多橡胶措施。

　　　行业如何？

　　　工厂开工率后期预期略走低。

　　　截止2019年5月17日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷75.29%，环比上升4.02%，同比下滑3.25%。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.61%，环比上升2.06%，同比下滑2.41%。五一放假，目前开工率环比大增是对五一放假的恢复性反弹，不是利多。目前全钢需求一般。库存略高。部分厂家家全钢降价。

　　　截止2019年5月17日，上期所天然橡胶库存，431384（1560）吨，仓单422190（1220）吨。

　　　2018年12月1日，方星海称积极推进20号胶期货上市。

　　　现货

　　　上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11950元（-50）。

　　　胶价非常重要的前期低点在9600-9700左右。但目前基差较低，我们判断做空性价比不高。

　　　(五矿经易期货研究所：张正华)

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