近日，轮胎上市公司均已披露2019年度三季报。

      东吴证券分析师认为，国内宏观经济增速放缓，前三季度乘用车产销量同比分别下滑13%和12%，但头部企业业绩表现靓丽，利润增速远高于收入增速。

      经济下行，汽车产销负增长，配套胎需求低迷，国产替换胎以性价比优势逆势增长。

      替换胎市场成为竞争新战场

      东吴证券分析师认为，国内头部轮胎企业的业绩增长，主要源于经济增速下行压力下，国际轮胎巨头业绩下滑，国内轮胎企业抢占国际巨头市场份额，从而实现业绩大幅提升。

      虽然，中国乘用车市场产销量进入负增长阶段，但汽车保有量的绝对值仍在持续创新高。

      据公安部统计数据显示，截至2019年6月30日，中国汽车保有量达2.5亿辆，逼近美国2.53亿辆的水平。

       中国即将成为汽车保有量第一大国，也为国内轮胎企业提供一个广阔的轮胎替换胎市场。

      分析师指出，随着中国汽车市场产销量增速的下滑，国内替换胎市场占比已经进入上升通道。

      替换胎市场也成为轮胎企业竞争的关键战场。

      配套胎需求低迷，国际龙头业绩承压

      2019年国际配套胎市场低迷，轮胎三巨头普利司通、米其林、固特异2019年前三季度业绩出现不同程度的下滑。

      米其林三季报显示，集团轮胎销量同比微降0.8%。 

      其中，在乘用车和轻卡轮胎业务方面，米其林原配胎需求下降7%。卡车轮胎业务方面，原配市场需求下滑4%，替换市场萎缩2%。

      前三季度，固特异轮胎销量为1.157亿条，同比下降了2%。其中原配销量下降了8%，替换轮胎出货量变化不大。

      中国汽车市场下滑，是国际巨头配套销量下滑的重要原因之一。

      分析师指出，“质优价美+海外产能+橡胶价格低位”，三大利好将助推国内头部轮胎企业业绩持续增长。

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