昨夜海外市场大涨，风险情绪上升。 橡胶小幅调整。比较强。

      橡胶较大幅度下跌后连续反弹收复失地，目前又有所回调，显示区间震荡。 目前未见显著价格驱动因素。

      橡胶偏弱，期货升水，库存高，供应没明显减产或是偏弱主因。 A股气氛好，风险偏好上升或是反弹主因。

      泰国有新闻要用橡胶做公路挡泥板好导杆。类似新闻历史上多次出现，比如2018年，2019年，但实际上对价格几乎没影响。天然橡胶用于公路的必要性和可实施性存疑。这次行动有待观察。

      偏多因素：

      橡胶上涨的动力，来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割，同样减产10%，因为开割期产量基数大，导致减产量更大。

      偏空因素：RU2101升水偏高，RU2009前20位主力多比空比值偏低，没有明确的橡胶减产新闻，是橡胶上涨的潜在利空。

      行业如何？需求或好转。

      截至2020年7月17日，上期所天然橡胶库存242887（2935）吨，仓单231110（2090）吨。20号胶库存47125（-2035）吨，仓单41983（-3045）吨。

      截至2020年7月17日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为68.83%，较上周上涨0.53个百分点，较去年同期下滑6.11个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.74%，较上周上涨0.59个百分点，较去年同期下滑6.47个百分点。夏日限电导致轮胎厂备货提升。出口需求有所好转。

      现货

      上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价9850元（-50）。 20号胶现货1230美元（0）。


      (五矿经易期货研究所：张正华)

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