7月29日收盘，橡胶价格反弹，引人注目。夜盘开盘后，橡胶即走势凌厉，一展雄风。

      无奈7月30日早盘冲高回落，上午即出现大量减仓，热度急剧降低，下午降仓甚至低于7月29日夜盘开盘时。30日夜盘更加猛减近万手。价格也疲软回落，跌落震荡区间。

      我们理解，在美元大量超发的背景下，通胀预期上升，通胀相关品种易涨难跌。

      白银和菜籽油以及前期黄金走势都给出了良好的示范。资金愿意发掘滞涨品种，大量涌入推动短期暴涨行情。

      橡胶在7月29日夜盘试盘，但30日资金在橡胶试盘后即完成撤退。 前期橡胶较大幅度下跌后连续反弹收复失地，又有所回调，然后收回，显示区间震荡。

      基本面未见显著价格驱动因素。

      橡胶前期偏弱，期货升水，库存高，供应没明显减产或是偏弱主因。 价格偏低，主产区减产，出口好转或是反弹主因。

      偏多因素：

      橡胶上涨的动力，来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割，同样减产10%，因为开割期产量基数大，导致减产量更大。

      据ANRPC最新数据报告显示，2020年1-5月，ANRPC成员国天然橡胶产量在398.45万吨，较去年同期下降7.76%。该协会预计今年全球天然橡胶产量将下降4.7%至1313万吨。减产主要原因是天气异常，疫情和胶价低。

      偏空因素：RU2101升水偏高，RU2009前20位主力多比空比值偏低，没有明确的橡胶超预期减产新闻，是橡胶上涨的潜在利空。

      行业如何？需求或好转。

      截至2020年7月24日，上期所天然橡胶库存237846（-5041）吨，仓单230140（-970）吨。20号橡胶库存42165（-4960）吨，仓单36621（-5362）吨。

      截至2020年7月24日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.94%，较上周上涨1.11个百分点，较去年同期下滑3.68个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.35%，较上周上涨0.61个百分点，较去年同期下滑5.42个百分点。国内全钢轮胎需求因为雨季来临，进入季节性淡季。进销商库存偏高。但最近2周出口有所好转出口需求有所好转。夏日限电导致轮胎厂备货提升。

      现货

      上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10000元（0）。 20号胶现货1260美元（0）。

      前期我们认为跌多了我们看涨。

      目前判断，橡胶属于资金推动型行情。突破箱体高点即做多。减仓价跌即撤退。7月30日多单触发止损。需重新等待机会。

      建议投资者等待机会入场，缩短操作周期，准备带止损做多。积极的投资者短多操作。

      总之，橡胶波动加大。需当机立断，快进快出，不宜拖泥带水。

      (五矿经易期货研究所：张正华)

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