五一长假期间，外盘日胶呈现小幅上涨的走势，期价自240 日元/千克上行至246.4日元/千克。节前沪胶2109 合约呈现振荡整理的走势，期价维持在13600-14200 元/吨区间内运行。

　　从供应端来看，节前我国天然橡胶主产区开割，面积逐渐增加，但实际上到目前为止，真正割胶面积不高。云南产区方面，因3 月中上旬云南天气干旱、白粉病出现，导致开割时间较预期有所推迟。3 月中下旬伴随降雨到来，旱情得到缓解；且部分胶树生长向好区域在3 月下旬开割。目前总体开割率仅30%左右，胶水收购价升水胶块价格幅度增大，体现出胶水紧张，勐腊地区某乳胶厂胶水日收购量仅在10-20 吨左右，考虑到乳胶厂的分流，预计全乳短期内难上量。但干胶厂以胶包、缅三成品为主要原料的水线工厂目前已全面开工，而目前主要以订单交付生产为主。而目前以传统二级胶坨、杯胶等加工SCR10#和9710 的工厂因原料偏少，大部分工厂预计下月中旬以后开工。而由于目前胶水量有限，截至月底云南西双版纳产区东风和景洪片区胶水参考价格在12500-12900 元/吨，勐腊片区在12900-13100 元/吨。


　　海南产区方面，今年橡胶树目前长势良好，局部地区3 月下旬起开割，经历月中雨水密集，而4 月中下旬起产区整体胶水上量迅速。据产区人士反映目前产区开割接近五成左右，预计4-5 月份胶水释放量会较往年同期要多。价格方面来看，随着胶水释放量的增加，月内胶水收购价格呈现明显回落形态，且后续仍存继续走弱可能。截至月底，海南产区国营厂原料胶水收购价至13500 元/吨(制浓乳)；胶水收购指导价为11700 元/吨(制全乳)；民营厂原料胶水收购价格参考13300 元/吨。

　　在东南亚产区方面，4 月中上旬泰国北部尚未开割，仍处于低产季，胶水收购价格超涨后回落但底部存有支撑。据了解4 月中下旬起泰国北部地区局部开割，但整体放量偏少。加之近期从泰国原料胶水收购价格来看，尚未出现明显走低也侧面反映目前新胶水尚未大量释放。4 月中旬以来泰国国内疫情有所反复，全年来看劳工跨境或仍较为困难，预计胶工不足仍将一定程度上影响产出，目前来看影响有限。据了解因海外标胶需求向好，分流了部分混合胶产能，月内伴随胶价涨跌加工厂生产利润出现一定的波动，月下旬开始加工利润有所修复。预计进入下月以后份割胶工作将陆续展开，胶水释放量将逐步提升。节前泰国合艾胶水月均收购价格在59.27 泰铢/公斤，环比上月走低4.19%；最低收购价格在57.5 泰铢/公斤；最高收购价格在62 泰铢/公斤。

　　从下游需求来看，由于节前临近五一假期，部分企业有停产计划，同时内销终端需求弱化拖累企业走货，库存被动新增明显，叠加出口表现放缓亦给成品库存施加压力。

　　山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷73.84%，较上周下滑2.22 个百分点，较去年同期增长14.11 个百分点，较2019 年同期增长4.46 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.85%，较上周下滑1.21 个百分点，较去年同期上涨19.30 个百分点，较2019 年同期增长3.64 个百分点。

　　总体来讲，由于5 月国内外产区迎来全面开割，而轮胎行业采购需求转为谨慎，预计后市胶价继续上行空间可能受限，仍将以维持振荡筑底行情为主。

　　五一长假期间，国际原油整体呈现稳中上扬的走势。其中美国WTI 原油期货主力合约自63.00 美元/桶一线回升至66.40 美元/桶，布伦特原油期货主力合约自66.10 美元/桶一线回升至69.60 美元/桶。节前国内原油期货2106 合约上行至420 元/桶一线。

　　在宏观方面，目前印度新冠疫情成为金融市场关注的焦点。据了解，眼下印度地区的疫情已经完全失控。据统计，截至当地时间5 月4 日，印度累计确诊超2000 万例，达20282833 例；新增死亡病例3449 例，累计死亡222408 例。5 月4 日新增确诊病例数是印度连续第13 天单日新增确诊病例数保持在30 万例以上。新增确诊病例数快速飙升，导致印度多地的重症病床、医用氧气、呼吸机等医疗资源告急。印度政府也正在采取措施加紧应对当前危机。随着应对措施跟进，原油市场做多信心有所恢复。不过周二耶伦加息言论引发全球金融市场大幅波动，国际原油价格也受到一定程度冲击。据显示，美国财政部长耶伦周二承认，可能不得不提高利率，以控制部分由数万亿美元政府刺激支出所带动的美国经济的过速增长。可以看到，美国4 月ISM 制造业指数为60.7，低于预期的65.1，也低于前值64.7。其中，就业分项指数从3 月份的59.6%下滑至55.1%，表明虽然美国经济前景总体向好，但低收入就业岗位的复苏更慢。

　　在供应端方面，OPEC 确认维持5—7 月的增产计划。此外，OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)决定，原定于本周三举行的全体部长级会议不再召开，2021 年6 月1 日将举行第30 届JMMC 会议以及第17 届OPEC+部长级会议。根据4 月1 日会议，OPEC+将在5月和6 月分别增产35 万桶/日，7 月增产44.1 万桶/日；沙特也将逐步撤回100 万桶/日的自愿减产，将在5 月至7 月分别“增产”25 万、35 万、40 万桶/日。也就是说，OPEC+将在5—7 月合计“增产”逾200 万桶/日。

　　在需求方面，虽然OPEC、EIA、IEA 三大机构上调全球原油消费前景，但在OPEC 开始有限力度增产、沙特将逐步退出额外减产、非OPEC 国家增产、伊朗原油将重返国际市场的情况下，全球原油供需将继续维持紧平衡之势；同时，虽然当前欧洲疫情较3 月初有所缓和，且当前欧美正处于夏季出行的高峰，这对原油需求的复苏起到了一定的支撑，但在当前亚太地区(印度与日本)疫情反弹，特别是印度疫情已处于失控之际，市场的忧虑情绪再度重燃。此外，当前中东形势仍然错综复杂，战争阴云依然密布，而这些都将对国际原油价格形成影响。如果在二季度剩余的时间内，欧洲疫情持续回落、亚太地区(印度与日本)疫情得到有效控制、中东地区形势持续紧张，则国际原油价格将稳步回升。

　　总体来看，宏观氛围多空纷扰，OPEC+温和增产，伊朗原油短时间内难以快速大量重返市场，全球原油增幅相对较小。而疫苗和疫情间歇性对原油需求预期形成扰动，预计后市国内外原油期货价格仍将维持高位振荡整理的走势。


　　节前国内甲醇期货2109 合约呈现振荡小幅攀升的走势，期价重心略微抬升，自2380元/吨回升至2440 元/吨。鉴于后期甲醇下游需求迎来淡季，供需结构转弱预期增强，预计后市甲醇2109 合约料维持振荡偏弱的格局。

　　在供应端方面，3-4 月为内地甲醇春检集中期，5-6 月虽仍有部分装置计划检修，然相对分散及总量有所减少，加之该阶段内蒙鄂能化100 万吨甲醇装置及广西华谊180 万吨甲醇装置均有投产计划，整体国产供应量有所增加，前期供应偏紧局面得到缓解。同时，在进口方面，一季度中国甲醇月均进口量在85 万吨附近，而随着伊朗、美洲及东南亚各装置的陆续重启，预计二季度中国甲醇月均进口量或增加至105-110 万吨附近，进口亦有增量预期。整体看，二季度中国甲醇供应增量或呈现增加趋势，且整体增量较多。

　　在需求方面，二季度中国甲醇需求量或变动不大，目前甲醇产业链利润相对健康，下游各产品均有一定利润，且醋酸利润尤为明显。从检修计划来看，煤制烯烃装置检修多推迟至三季度附近，前期内蒙、南京检修计划推迟，故二季度烯烃装置开工或相对稳定，同时山东大泽20 万吨烯烃装置于4 月中旬附近重启，甘肃及新疆烯烃装置计划二季度末附近投产，烯烃需求或相对平稳。传统下游方面，二季度进入雨季后，甲醛需求或逐步进入雨季、淡季，整体开工或有缩减，然考虑到板材需求稳定及甲醛利润尚可，雨季二季度缩量或有限。而MTBE 需求方面，山东部分地练装置计划二季度检修，然因利润问题亦有推迟检修可能，且区内刚需采购为主，故市场缩量亦或有限。醋酸需求方面，近期醋酸开工相对较低，部分装置维持停车装置，4 月下有恢复预期，醋酸开工或再次增加至9 成开工上方，故醋酸需求亦有小幅增量预期。预计二季度甲醇下游需求维持相对稳定。

　　整体来看，二季度中国甲醇供需或有双增可能，然供应端增量较大，后续市场供需矛盾料逐步体现，且从目前纸货及期货近远月价差可看出，月间反向结构亦导致市场对后市相对看弱。从历史同期来看，二季度甲醇市场供过于求的局面较为凸显，各地价格多有回落可能。

　　总体来看，由于步入5 月国内春季检修步入尾声，同时海外船货压力逐渐增加，考虑到下游需求旺盛结束，消费淡季到来，后市甲醇供需结构面临转弱风险，因此未来甲醇2109 合约存在回撤的可能。预计后市甲醇2109 合约期价料维持在2300-2450 元/吨区间内偏弱运行。


       （文章来源：宝城期货）

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