国内宏观环境分析

      经历了3月爆发式增长后，4月制造业PMI和非制造业商务活动指数均环比回落。当前我国经济总体处于修复扩张的通道，但节奏明显放缓。PMI数据显示，4月经济供需两端均处于扩张区间，但景气度都较上月下滑，库存小幅回升，价格进一步上行的动能或较弱。从经济修复的结构来看，外需的拉动作用或减弱，基建和房地产投资扩张动力不足，但消费稳步恢复。

      国家统计局新闻发言人付凌晖表示，从国际来看，部分国家疫情出现新变化，可能对世界经济恢复前景造成一些不利影响。从国内来看，短期内国际大宗商品价格上涨对国内部分上游行业原材料价格的推动，可能会对下游一些企业生产经营带来一定压力。对于PPI上涨带来的影响，作为企业整体，价格上涨有利于企业效益改善，但对于下游行业的压力需要引起重视，采取有效措施，加强原材料市场调节，推动企业平稳健康发展。
本网观点：

      （1）、从经济数据PMI、PPI与天胶、橡胶行业对比走势来看，以金联创数据监测，经济环境的变化也影响着橡胶行业的发展，各环节走势基本一致。2021年4月，中国制造业PMI指数51.1%，环比下跌0.8个百分点；金联创数据监测，国内4月天然橡胶价格指数环比下跌5.63%，合成橡胶指数环比下跌5.03%，符合这一规律。天然橡胶行情下跌一方面为泰国橡胶抛储消息打压，另一方面受宏观氛围影响，疫情形势局部恶化，欧洲部分国家封锁及国内货币政策收紧预期增强，大宗商品普跌拖累。需求端表现平淡，工厂维持小单逢低补货。

      （2）、5月中上旬，天然橡胶市场涨后宽幅下挫，主要受宏观市场走势牵引。全球货币量化宽松、通胀升温、国际地缘政治关系及供需因素等影响下，黑色、有色金属带动下大宗商品强势上行。但随着国内三大交易所联手降温；国常会发话再度提及大宗商品价格过快上涨；以及美国CPI数据加重了投资者对通胀的担忧情绪，宏观氛围转空，大宗品普跌，橡胶期货亦跟随回落。东南亚天胶仍处于低产期，天胶基本面存在一定支撑，预计中短期下方空间相对有限，下旬行情宽幅震荡整理。

      国际宏观环境分析

      随着美国4月CPI创下2009年以来最大涨幅，通胀之忧已在华尔街成燎原之势。尽管白宫与美联储坚持认为近期消费价格上涨将是暂时的，但不少市场人士显然并不这么看。许多投资者认为，大宗商品价格飙升、供应链中断以及需要支付更高的工资来吸引工人，将不断推高未来通胀水平。“美国经济的供应能力可能无法跟上需求成长的步伐，这一点从晶片到劳动力供应等各个方面已经很明显，”ING首席国际经济学家James Knightley表示。“我们认为，通胀率可能在比美联储预期的更长一段时间里维持高位。
      OPEC表示，今年石油需求将增加595万桶/日，增幅为6.6%。该预测与上月持平。同时，警告仍存在主要与疫情相关的“重大不确定性”，且对印度的担忧令油价承压。原油期货在报告发布后下跌，但今年以来仍上涨了30%，接近每桶68美元。OPEC在其月度报告中表示:“印度目前正面临与新冠疫情相关的严峻挑战，因此第二季度复苏将面临负面影响，但预计增长势头将在2021年下半年继续改善。”

      本网观点：

      从原油与日胶、沪胶对比走势来看，以及沪胶与天胶现货、合成胶对比走势来看，各环节均有一定关联性。2021年4月下旬至5月中上旬，国际油价走势坚挺，WTI主力合约价格4月下旬最低为60.61美元/桶，5月最高价涨至66.76美元/桶。金联创认为，美国及欧洲部分地区封锁措施防控，一定程度上抵消了市场对印度新冠疫情的担忧，夏季燃料需求前景相对乐观，中短期国际油价或保持高位震荡整理态势。

      4月美股CPI同比增长4.2%，创2008年9月以来最大同比增幅，通胀压力大增，推升市场对美联储被迫收紧货币政策的担忧情绪。但美国4月非农就业数据断崖式大跌，就业市场复苏远未如想象般强劲。美联储多位高管表示通胀是“暂时的”，宽松的货币政策继续在支持经济复苏中发挥重要作用。5月20日美联储将公布会议纪要，预计维持宽松政策以促进经济恢复。

【版权声明】本网部分文章、图片，来源于网络，版权归原作者所有。秉承互联网开放、包容的精神，本网欢迎各方(自)媒体机构转载、引用本网原创内容，但要严格注明来源“中国天然橡胶协会”；同时，本网尊重与保护知识产权，如发现本网站文章存在版权问题，烦请将版权疑问、版权证明、联系方式发邮件至trxjxh@cnraw.org.cn，我们将第一时间核实处理。