1　一周市场回顾

        1.1　期货市场回顾

        本期沪胶震荡后走低，持仓量和成交量双降，RU2201再创去年10月以来新低。即使青岛库存持续降库，但难以抵销需求端带来的利空，橡胶继续低位震荡。周内RU主力2201本周均价13460元/吨，较上周均价跌209元/吨，跌幅1.53%；NR主力本周均价10905元/吨，较上周均价跌77元/吨，跌幅0.70%。截止到本周四，RU2201收于13340元/吨，较上周四跌490元/吨；NR主力2111收于10745元/吨，较上周四跌355元/吨。

        1.2　现货市场回顾

        9月份第4周，天然橡胶产品均价窄幅调整，以上海全乳胶为例，本周均价12663元/吨，较上周涨23元/吨，涨幅0.2%。节后返市首日橡胶期货价格大幅下挫，回吐上周全部涨幅。目前从基本面来看，供应端虽仍表现为新胶释放不畅，且现货低库存对行情底部形成支撑；但需求端来看整体表现疲软，轮胎企业开工不稳，出口订单欠佳；而从汽车等终端数据来看继续呈现走弱趋势，且幅度有所放大，因此对后市缺乏信心情况下，盘面受空头打压呈现明显走弱，现货市场整体呈现偏弱形态。

        2　美金市场

        美金现货市场均价窄调。本期沪胶震荡后下跌，天然橡胶美金现货周均价较上周上涨。但因双节临近，市场买采意愿不强，交投清淡。从市场上了解，近期买家更倾向现货采购或船货到港拉走，入库意愿不强。STR20#现货周内波动区间1680-1740美元/吨，本周均价1720美元/吨，较上周涨22美元/吨，涨幅1.30%；STR20#混合现货周内波动区间1620-1670美元/吨，本周均价1656美元/吨，较上周涨10美元/吨，涨幅0.61%。

        9月份第4周，天然橡胶美金船货市场均价小幅上涨，截止本周三STR20#船货周均价在1725美元/吨，较上周整体上涨25美元/吨，涨幅1.47%；SVR3L混合船货周均价1706美元/吨，较上周整体上涨2美元/吨，涨幅0.12%。本周美金盘船货市场整体交投气氛一般，虽国外产区新胶释放逐渐趋于稳定，但国内需求表现偏弱，加之期货盘面价格弱势走低，因此美金船货市场整体呈现有价无市局面。

        3　下游动态

        本周山东地区全钢轮胎样本企业开工较上周走低。主要原因一是上周恢复性提产的部分样本轮胎企业在本周存在降产行为，对整体开工形成拖拽；二是周内恰逢中秋假期，个别企业停产放假使得整体开工进一步走低。周内供应压力有所缓解，但需求压力不减，厂家走货不畅，成品库存消耗缓慢。虽有个别涨价通知传出，但实际跟进有限。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为55.94%，较上周下滑2.56个百分点，较去年同期下滑18.58个百分点，较2019年同期下滑9.57个百分点。（卓创监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。）

        本周国内半钢轮胎企业开工较上周微降。主要原因一是目前半钢轮胎市场表现较好于全钢轮胎市场，需求带动下个别企业开工有所走高；二是上周恢复性提产的部分样本轮胎企业在本周存在降产行为，对整体开工形成拖拽；三是周内恰逢中秋假期，部分外资企业停产放假，但由于不在样本内，故对本周的开工未形成影响。卓创资讯监测数据显示，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为52.98%，较上周微降0.16个百分点，较去年同期下滑17.34个百分点，较2019年同期下滑11.51个百分点。

        4　后期市场预测

        下游行业预测：供应方面变化预期：厂家方面，周内降产的持续，叠加国庆假期的临近，预计次周轮胎企业开工将进一步走低，且降幅较大。市场方面，半钢轮胎市场表现较好于全钢轮胎市场，半钢轮胎社会库存消耗尚可，相对全钢轮胎库存压力犹存。

        天然橡胶后市预测：综合来看天然橡胶基本面缺乏实质性利多驱动，而短期需求端受外部因素导致的企业开工不稳情况有望延续；供应端来看，仅现货库存去化的支撑难抵未来新胶季节性放量的压力。因此在基本面供需错配情况下行情较难出现趋势性上涨行情，预计短期沪胶主力合约或位于13000-13500元/吨弱势震荡运行为主。

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