美国债务上限协议短期达成一致，中美关系出现缓和，市场风险偏好回升；全球能源告急，油价突破80美元/桶，中国国庆长假期间，外围市场氛围利多，日胶、新胶震荡走高，节后首个交易日，国内橡胶期货跳空高开。全球能源供应短缺危机愈演愈烈，原油价格不断刷新7年新高；国内能耗双控政策下，黑色系带动大宗商品期货普涨，宏观市场看涨氛围火热。国内外天然橡胶产区多雨，青岛地区进口胶库存持续下降，天胶基本面亦提供支撑，多重利好刺激多头资金发力，中上旬橡胶期货震荡走高，21日RU2201合约最高涨至15985点，NR主力合约最高涨至12690点。发改委多举措对煤炭保供稳价，19日夜盘起热门品种纷纷跳水，橡胶期货亦冲高后回调。天然橡胶价格处于相对低位，且自身市场空头压制不强，RU2201合约于22日夜盘跌至14170点后反弹拉升，月末最后一周，橡胶期货震荡向上。

        10月最后一周，RU2201合约主流价格多在14600-15200区间震荡反复，对于11月走势又将如何？

        供应方面，预计11月天然橡胶供应增加。东南亚橡胶主产区将进入旺产期，橡胶产出增加。根据国家气候中心的通告，2021年冬季将出现拉尼娜现象，恐对胶水产出构成影响，届时关注天气变化对天胶市场的影响。11月下旬，国内云南产区将进入停割期，产出减量。海运费价格下降，以及10月套利需求增加，预计国内11月新胶到港量对比10月份将有明显增加。国内库存方面，随着新胶供应增加，国内天然橡胶库存将有重新累增预期。但青岛地区进口胶库存处于中下水平，旺产期橡胶增库也是正常现象，对市场冲击有限。

        预计下游需求市场表现一般。虽然轮胎价格上涨促进代理商补货，外贸订单也有所转好，经济型轮胎仍将呈现出偏紧态势，但是考虑到部分地区轮胎企业生产继续受到限电的影响，轮胎企业的开工率难有改善。国内疫情有所反复，对于物流等方面的影响也有待观察。

        天然橡胶市场业者心态显纠结。虽然商品市场炒作降温，因天然橡胶价格相对偏低，更容易吸引资金；以及套利盘前期多有减仓，空头压制不强，天然橡胶市场看涨预期仍存。但随着供应增多，而下游需求采购积极性不高，对现货交易构成拖累，胶市看法不易过分乐观。

        综上各因素，金联创认为，11月天然橡胶市场整体行情宽幅震荡。供需基本面表现偏弱，东南亚产区提产，新胶到港增多，国内库存预计增加。下游需求平淡，限电、环保、生产成本高压等多方面因素影响下，企业开工难有提升，天胶现货交易欠佳。国内疫情形势有所加重，恐慌情绪升温。而天然橡胶价格处于相对低位，更容易吸引资金，以及自身市场空头压制不强，若配合“拉尼娜”因素炒作，天胶市场仍有上行可能。综上，天胶市场多空并存，行情仍将震荡反复。继续关注宏观市场因素及天气端对天胶市场的影响。

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