7月4日，沪胶指数报收17875元／吨，每吨上涨105元，资金流出1.9亿元，最高点17970元／吨，离本周最高点17990元／吨仅一步之遥。

　　宏观面

　　本周，三大主要经济体美国、欧元区和中国都公布了6月制造业PIM数值；美国6月制造业PMI为51.9，预期为52.4，初值为52.2。低于预期，创8个月新低。虽然低于预期，但还是在荣枯线之上。

　　欧元区6月制造业PMI终值 48.8，略高于预期48.7，初值48.7。创下16个月以来最高水平；除德国之外，6月欧元区所有国家的制造业PMI都有所上涨；虽然低于荣枯线，但是实体经济比较差的国家制造业有所恢复。

　　中国统计局公布中国官方制造业PMI为50.1，与今年2月同属本年度最低点，大致符合50.0-50.1的共识预期，5月该指数为50.8。虽然在回落，但是还是在荣枯线上方。

　　从公布的数据看，有好有坏，从三大经济的数据可以做一个逻辑推理：

　　美国的数据在荣枯线之上，可以判断美国的实体经济还是向上，这也是美联储想放缓QE的依据，如果放缓QE，那么美元可能会走强，这对大宗商品价格会造成打压，这也是6月下旬大宗商品在美联储主席发表下半年会缩减QE后，整体金融市场下跌的主因。但是却创8个月的新低，这又对后市是否能走好带来了不确定性，如果继续走差，那么美联储就会放缓缩减QE的计划。这对目前市场又形成了利好。

　　而欧元区的数据虽然在荣枯线之下，但却是16个月以来的最高水平，这让市场对欧洲经济走出困境带来了一点曙光，数据虽然是差的，但是偏向利好，这对大宗商品的价格造成一定支撑。

　　而中国的数据虽然在荣枯线之上，但是却回到今年的低点，这让市场对中国政府可能会出台相关政策，让经济活动加快带来预期。

　　所以在目前这临界点，几个数据的公布给予市场新的信心。这在中国已经体现出来，7月3日央行并未发布央票发行公告，意味着近日央票将继续停发，而正回购也有望同时暂停。至此，若周四（7月5日）央行不进行其他操作，7月份首周公开市场将实现净投放460亿元，连续5周实现净投放。这是央票和正回购连续第二周暂停，央行维稳市场之意明显。

　　而在6月26日国务院常务会议究部署加快棚户区改造，促进经济发展和民生改善和《国务院关于城镇化建设工作情况的报告》新的规划后，在7月3日国务院常务会议部署审计后整改工作，研究激活财政存量资金，通过《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》和《中华人民共和国外国人入境出境管理条例（草案）》。可以看出，政策出台的步伐在加快，而且是实体经济和金融市场两手抓。

　　基本面

　　保税区截止到6月28库存如下，原胶减少6200吨至184500吨，复合胶减少1100吨至102500吨，合成胶54900吨，总库存341900吨，减少8800吨，如我们预期，保税区去库存继续进行。交易所库存减少560吨至113996吨，仓单减少400吨至76410吨。库存比一个月前下降了3万吨。

　　需求方面，2013年5月全球轻型车总销量达到709.6万辆，同比增长1.7%，2012年5月为697.8万辆。中国、美国车市的强劲表现为全球总销量的增长提供了支持。1月至5月，全球轻型车累计总销量为3488.2万辆，去年同期3395.6万辆，同比增长2.7%。

　　需求在加大，库存在减小。上月印尼橡胶协会主席表示，由于国际市场价格持续低迷，加上雨季延长的反常天气，今年印尼橡胶减产基本已成定局。预计全年产量约为280万吨，同比下降6.6%；这都对橡胶价格在目前点位造成支撑。

　　技术面

　　价格在17000元／吨上方开始横盘整理。短期均线5日线开始拐头向上，10日均线在走平，资金在撤离，可以看出，做空的意愿在减弱，盘面有所起稳。

　　综合来看，沪胶反弹的可能在加大。

　　海通期货海口营业部

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