近期，天胶市场“跌跌不休”的一个重要原因是库存压力日渐增大。在天胶进口量大增的同时，下游消费却没有相应跟上，未来天胶的去库存之路将会如何进行？高库存的状况是否会出现转机？ 针对天胶市场的近期波动，光大期货研究所天然橡胶研究员彭程在财苑网友与大家进行了深入交流。

　　对于财苑网友的这个问题，彭程表示，橡胶除了正常下游需求外，还存在期现套利及跨市场套利市场以及通过融资进行套息套汇的市场。因此，仅仅看下游需求无法解释目前高企不下的现货库存和期货库存，大量国内过剩供给主要来自于后两大功能。不过，上述橡胶的三个功能中，下游需求是基础，决定了其它两个功能能否良性循环下去。2014年2月的中国汽车经销商库存预警指数为58.2%，超出50%警戒线水平，环比上升了7.7个百分点，说明进入2月份汽车市场需求明显减少，库存压力增大。在当前汽车库存高企，轮胎厂主动去成品库存，自然对原料补库存需求不足。在这样的产业背景下，近期央行调整人民币只升不贬预期，使得包括橡胶在内的大宗商品融资属性下降。因而，橡胶未来的去库存除了下游需求启动，还需要内外盘、期现价差持续修复，融资套汇套利窗口收窄才能得到有效缓解。

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