周期性的供应压力依旧存在:由于2005~2008年间,ANRPC国家大规模增加天胶种植面积,4年间新增139万公顷。考虑到胶树生长周期,在2012~2016年,新植胶树进入割胶期,而中国需求增速开始放缓,这直接导致天胶从2012年开始进入供应过剩周期。从数据上可以看出15年相对于14年的割胶面积依然有所增加,这一基本面因素将会压低天胶价格重心,只要价格没有低到大面积砍伐老胶树的地步,全球天胶15年的产量相对于14年难有减少。
　　下游需求端暂时还显疲弱,仓单压力依旧存在:截止6月30日,青岛保税区库存下降到11.63万吨,橡胶各品种库存量均有下降。具体来看,天然橡胶8.01万吨,复合胶1.44万吨,合成胶2.18万吨。保税区库存下降快速,一是随着进口关税的提高,下游普遍采用随买随卖的策略生产订单,而是因为融资盘的大幅减少。上期所由于国家收储从而导致仓单的峰值没有去年那么高,但是现在同比去年只下降了2万吨,今年的9月和11月由于上期所交割制度的规则,近期仓单的压力明显加重。
　　二季度行情展望:三季度开始全球主要产胶国的产量会有所上升,新胶供应的压力将相对增加,国内海南和云南也将进入旺产季,供应端的压力不小,只能期待厄尔尼诺作用于供给端。而下游虽然依旧有成品库存积压严重的问题,但是相对年初来说已经开始逐渐改善,目前的情况是现货价格相对期货抗跌性更强。预计第三季度天胶运行区间大概在11500-16500区间震荡,上涨的驱动在于厄尔尼诺,下跌的驱动在于实体经济继续弱势。 
 

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