5月份胶价整体回落，近期天胶供需形势并非绝对利多，前期胶价上涨虽有基本面改善的支持，但商品市场炒作集体升温恐怕才是推高胶价的主要利好因素。当然，长期看国际橡胶(10630, 180.00, 1.72%)产量增幅放缓，主要产胶国通过刺激国内需求以及控制出口数量等措施推动胶价回升。通过3、4月份的反弹行情来看，沪胶长期底部很可能已经确立，2011年以来的熊市行情有望结束。当然，天胶供应压力短期难以消除。特别是，前期胶价跟随大宗商品普涨在一定程度上透支基本面的利好，整个上涨基础并不十分牢固。技术上看，10000元附近可能存在较强支撑，而13000~14000元则存在阻力。
    一、天胶产量增速放缓
    据ANRPC最新报告显示，今年1-4月，主产国天胶产销、进出口量同比均有增长。其中，产量增幅略低，为1.9%。出口增幅为3.5%，消费增幅为5.5%，而进口量增幅则达到12.2%。产量方面，中国由于受割胶推迟影响，2016年前4个月同比下降35%，降幅在主产国中属于最高。此外，马来西亚11.3%的降幅也较为显眼。同期，泰国、越南则实现了8%左右的增长。出口除马来西亚同比下滑外，其他三大主产国都有增加，其中，越南14.6%的增幅最高。报告还显示，泰国、印尼、马来西亚的天胶库存延续下降态势，而中国、越南的库存略有增加。报告认为，虽然过去的几个月，天胶价格已经有所复苏，但由于是在割胶淡季，胶农收益十分有限。目前的胶价复苏主要受季节性影响，除非供应短缺，或者其他外部因素产生影响，否则胶价还是比较脆弱。据外媒报道，，泰国橡胶合作社联合会副主席称，受干旱天气影响，今年1-4月份，天然橡胶产量预计将同比下降50%。
    据悉，泰国南部博他仑府胶农组织负责人PairatJoeychum表示，今年前四个月，胶农已经不能像以往那样收集到那么多的胶乳，并且在降雨持续短缺的情况下，割胶可能会在近期全面恢复。在泰国南部、北部及东北部很多地区，橡胶种植园受火灾及干旱的破坏，橡胶树已经死亡。此外，Pairat表示，博他仑府的乳胶产量将下降6%，烟胶片产量下降70%。全国产量则下降达50%。印尼橡胶商理事会(DKI)预计，今年全国橡胶产量将达到316万吨，比去年实际产量311万吨提高1.61%，那是因为种植园地面积增加和橡胶树产量提高推动。
    印尼橡胶商理事会总主席阿兹斯。巴内(AzizPane)称，今年橡胶园面积增加，从去年的362万公顷(Ha)成为364万公顷，另一方面，橡胶树产量也提高，从去年每公顷104万吨，预计每公顷会提高成为105万吨。阿兹斯续称，虽然橡胶价格曾一度提高，但还未显示好转迹象。“橡胶价格仍波动，曾一度上涨，但不久，有可能橡胶价格仍持续波动，还不能恢复2010年情形，那是因原油价格下跌的缘故。”此前，印尼、泰国和马来西亚达成一致，今年三月一日至八月期间实行出口吨位方案协议(AETS)，根据该协议，国际三方橡胶生产国理事会(ITRC)成员达成一致协议，三国削减对市场的橡胶供应至61万5000吨。
    二、国内进口稳定
    中国海关总署最新公布的数据显示，中国2016年4月天然橡胶(包括胶乳)进口量为211,843吨，环比降13%，比去年同期降3%。1-4月进口量为817,269吨，同比降2%；4月合成橡胶(包括胶乳)进口292,337吨，环比微降0.5%，同比大增126%。1-4月进口量为989,849吨，同比增99%。
　  截至5月底，青岛保税区库存为23.26万吨，较上期增加2400吨，增幅1%，结束持续3个月的下降态势。据卓创资讯分析，此次库存增加的主要原因是，天然胶库存下降幅度大大减缓，而合成胶库存增加，特别是合成胶入库增多，此外复合胶、丁苯、顺丁库存也上升，而烟片胶库存小幅降低。
    国际汽车市场方面，德国联邦机动车管理局KBA日前发布了该国最新销量数据，今年4月份，德国市场乘用车注册量为315,921辆，同比增长8.4%。前四个月中，德国累计新车注册量达到1,107,345辆，同比增幅为5.6%。
    英国汽车制造商协会SMMT日前公布了4月乘用车销量数据，销量达到189,505辆，较去年同期的185778辆增长2%。1至4月，英国整体乘用车销量达到961,285辆，同比增幅为4.4%%。
    根据统计机构数据，美国车市在经历了3月份的低迷销量后，迎来了4月份的稳健增长。上个月，美国市场轻型车销量为1,506,431辆，较去年同期的1,455,468辆增长3.5%。2016年前四个月美国车市累计销量为5,593,611辆，对比去年同期的5,412,621辆，同比增长3.3%。预计美国车市将在2016年实现连续第7年的销量增长。
    四、价差分析
    1、天胶与合成胶
    5月天胶价格大幅回落使得与合成胶价差继续变小，特别是5月中旬以后出现负值。原油价格坚挺推高合成胶成本，而天胶价格下跌之后竞争力有望提高，所以天胶继续下行的空间不大。
    2、期胶与现胶
    5月中旬以来天胶期货回落调整，与现货价差有所收敛。对于期货价格有一定支撑作用。
    3、沪胶1701-1609合约价差
    5月份沪胶1701合约表现相对坚挺，尽管胶价整体回落，但远期合约升水幅度从1300~1400元提升至1500元以上。临近万元关口下跌空间有限，远期合约较为被看好。
    4、沪胶与国外期胶价差
    5月份，中国、新加坡、日本等交易所天胶期货价格联袂回调，其中新胶、日胶相对坚挺，美元、日元表现较强对国际胶价有所支持。沪胶则相对疲软，已经回落到年初的低位。
    五、沪胶万元支撑较强
    进入5月份以来，橡胶价格持续下跌，近日更是加速走低，4月份涨幅已经全部回吐。交易所为抑制商品市场一度出现的过度投机行为纷纷采取上调交易保证金和手续费等降温措施，以黑色系为代表的龙头品种纷纷回落调整，沪胶虽然前期涨幅不是很大，但受整个市场偏空的系统性因素影响，回落调整也在所难免。
    综上所述，近期天胶供需形势并非绝对利多，前期胶价上涨虽有基本面改善的支持，但商品市场炒作集体升温恐怕才是推高胶价的主要利好因素。当然，长期看国际橡胶产量增幅放缓，主要产胶国通过刺激国内需求以及控制出口数量等措施推动胶价回升。通过3、4月份的反弹行情来看，沪胶长期底部很可能已经确立，2011年以来的熊市行情有望结束。当然，天胶供应压力短期难以消除。特别是，前期胶价跟随大宗商品普涨在一定程度上透支基本面的利好，整个上涨基础并不十分牢固。技术上看，11000元附近可能存在较强支撑，而13000~14000元则存在阻力。 
 

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