嘉宾简介： 陈莉 华泰期货研究院研究员

      主要负责天然橡胶和能源化工相关领域的研究。毕业于暨南大学金融学专业，硕士研究生学历，从事期货研究工作近五年来，跟踪的都是能源化工行业的相关品种，对能源化工行业的产业链特性有一定的理解，曾多次在主流报刊中发表文章；2012年参加的大商所十大研发团队的比赛中，获得第一阶段小组第二名的成绩。

      采访内容

      今天的橡胶的走势表现出较为频繁的震荡，出现了几次比较急速的上涨与下跌，那么请问您对今天橡胶的走势如何解读呢？
      陈莉：目前橡胶在这个位置多空分歧也是比较大的，今天主要是有以下几个方面消息的影响的：首先多头认为节假期间橡胶有一定程度的上涨，今天上午出来了关于九月份重卡的销售数据，数据还是不错的。多头认为在眼下的价格之下，橡胶会往上涨一点。

      但是空头方的观点与之相反，看到节前橡胶大幅下跌，期货高升水、高库存的现状。空头方认为没有什么改变。同时今天黑色盘面的大幅下挫，空头方面更加坚定自己的观点，他们对于橡胶后期的消费有很大的担忧，认为今天的重卡销售数据是前期的价格就已经兑现了。这几点是就是今天价格波动的比较大的原因。

      有消息称，虽然在刚刚过去的九月份橡胶的价格出现了暴跌，但是轮胎企业却在不停的上调轮胎价格，甚至进入十月依然国庆假期结束后依然在涨，这背后的驱动是什么呢？这种原料与成材价格相背离的情况还会延续么？

      陈莉：这个主要的原因是轮胎企业对于后期有一个比较乐观的态度，同时他们可能想吸取去年的经验教训。因为他们看到去年的行情是在国庆节之后出现了大幅的上涨，所以轮胎企业认为今年的情形跟去年差不多，会提前把乐观的行情给附加上去。同时我们也看到，近期的三四个月重卡的销售数据确实是比较强劲，是近几年的高位。所以这个是支撑轮胎企业乐观的一个因素。另外轮胎价格的上涨除了乐观预期外，还有轮胎厂提前采购的前期原料成本上涨，以及辅料的上涨也有较大关系，而且辅料受环保的影响，恐怕还要涨，轮胎的成本上移。

      重卡销量季节走势

      陈莉：我们可以对比一下近几个月的重卡的销售数据，其实九月份的重卡销售已经出现的疲软的迹象了。而且从我们跟踪的轮胎厂的开工率来看，今年的开工率相比去年的是有所下降的。所以我个人认为材料和成品的背离是不会持续很久的，可能接下来，就会看到轮胎有一个下调的可能性。

      橡胶目前的基本面情况如何呢，下游轮胎厂的开工情况有受到影响么？

      陈莉：整个橡胶供需，目前的供需是供应宽松的格局是占了大头。而且我们看到远约高升水的格局还在持续，如果节前是达到3300，现在跌下来应该应该还有2000左右。所以远约高升水的格局还需要比较长的时间去消化。

      全钢胎的开工率

      陈莉：供需是供应宽松的格局是占了大头。同时我们看到高库存的问题还没改善，整个四季度来看供应的旺盛是没什么问题的。需求，我们从往年数据来看，在年底的时候应该会有一个小旺季。所以四季度整体橡胶应该是供需两旺的时间点。 短期来看，需求没有出现明显好转之前，供需压力比较大。所以整体橡胶比较弱的格局应该是比较难以改变的。

      后续对于我们橡胶行业来讲，有哪些需要关注的信息呢？

      陈莉：后续需求这块是需要我们重点关注的，供应已经比较确定。同时还是需要关注周边，例如合成胶的价格走势，节前合成胶的价格就出现了价格下滑，所以今天的行情是日胶涨了，但是今天一开盘盘面也没有太大的反应，实际上是合成胶这块是偏弱，出现抵消的局面。

      去年橡胶比较强劲的行情主要的带动因素是合成胶，合成胶的价格是率先赶在了天胶的价格，所以合成胶的价格走势对于今年的橡胶影响还是比较大，所以合成胶的走势还是需要重点关注的。如果合成胶持续往下走，对于天胶也是拖累的作用。

      那么综上所述，您认为橡胶的后市如何？在盘面操作上有什么建议呢？

      陈莉：短期上还是比较偏弱的格局，就像我们前面提到的高升水、高库存的格局没有改变有比较大的关系。所以短期可以尝试做短空，但是眼下的价格已经离成本线不是太远了，下方空间有限，因此建议短空，抄底还是不要盲目的去做。反而是要关注十月份之后的拐点，看看供需面是否有一定的改善，改善主要看需求。按照往年的规律来看，一般是十二月份的价格是比较坚挺的，主要是消费有一个小旺季。我们还是看十月份橡胶最后的行情，如果把橡胶的价格打的足够低，到了十二月份反而会有一个小反弹。那时候更多还是关注多头的行情。但是今年应该是不会出现类似去年大幅上涨的行情。

（大宗内参）

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