上周沪胶主力合约收于13770元/吨，同比-2.1%，持仓485152手，同比+52294手。
     现货方面：
     (1)截止1月26日，云南国营全乳胶(SCR5)上海报价为12100元/吨(-100，周环比涨跌，下同)，与近月基差-1575元/吨;泰国RSS3上海市场报价14600元/吨(含17%税)(-100)。周内沪胶跌破14000点支撑后，市场部分买盘出现，部分下游厂家低位补货，据悉越南胶及混合胶走货良好，而其他胶种走货平平，春节前下游观望补货为主。
     (2) 截止1月26日，泰国合艾原料市场生胶片44.78泰铢/公斤(-0.22)，泰三烟片47.25泰铢/公斤(-2.80)，田间胶水44.00泰铢/公斤(持平)，杯胶37.00泰铢/公斤(-0.5);
     (3)云南西双版纳产区目前已经进入停割期。
     (4)海南产区已进入停割期。
     合成胶价格方面：
     截止1月26日，齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12750元/吨(持平)，高桥顺丁橡胶BR9000市场价12800元/吨(持平)。周内市场交投趋于清淡，有价无市局面延续。
     轮胎企业开工率：
     截止2018年1月26日，山东地区全钢胎开工率为68.27%，国内半钢胎开工率为71.02%，全钢胎与半钢胎开工率均有所回升。
     库存动态：
     (1)截止1月26日上期所库存41.93万吨(较前周+3895吨)，上期所注册仓单36.28万吨(较前周+13920吨);(2)截止1月17日，青岛保税区橡胶库存合计24.63万吨(较1月2日+1.07万吨)。
     产区天气：
     预计未来七日二十四小时累计降雨量：泰国东北部产区降雨在0.5mm(-12.9)左右，泰国南部产区降雨在7.8mm(-93.4)左右;印尼北部产区降雨在27.6mm(-40.4)左右，印尼南部产区降雨在38.7mm(-2.1)左右;马来西亚主产区降雨在7.1mm(-68.4)左右;越南主产区大部地区降雨在24.6mm(+24.5)左右。本周各国主产区预报降雨量大幅减少。
     产业链消息方面：
     (1)2017年美国轮胎销量同比降0.2%至3.16亿条。(2)2017年中国天胶进口同比增11.7%。(3)2017年中国出口轮胎4.84亿条。(4)2017年欧洲轮胎销量同比降0.8%。
     综合看，周五沪胶夜间探底回升走势，整体仍维持低位震荡格局，供给端东南亚部分产区即将进入停割季，届时全球供给将进入低产期，叠加泰国政府限制出口的持续进行，胶价已处于相对低位，下行空间有限，需求端受年底资金紧张影响下游工厂备货积极性依旧偏差，且青岛保税区及上期所库存仍维持高位水平，胶价受此制约短期内向上突破难度较大，预计后市将延续低位震荡态势，建议短期新单仍以观望为主。
     操作策略：RU1805新单观望。

     (兴业期货研发部秦政阳)

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