上海期货交易所天然橡胶期货本周继续上涨，主力合约1001周一以17310开盘，周五收于17695，成交量为323.8万手，增仓10.7万手。

　　宏观经济方面，本周宏观市场上的利好消息为商品市场带来强劲支撑。伯南克在国会证词陈述中称，当前经济暂时出现稳定迹象，且有限的通胀压力将令决策者在较长时间内维持利率接近零。日元汇率上涨归因于投资者担忧美国商贷集团CIT将申请破产保护，刺激安全资产需求升温。CIT预计第二季净亏超过15亿美元且现有流动性不足以支付到期票据。

　　供给方面，天然橡胶生产国协会(ANRPC)7月17日在月度统计报告中表示，全球天然橡胶产量正跌向历史低点，供应旺季不旺，成为支撑胶价新的利多因素。2009年截至6月主要产胶国产量减少4.5%，为1952年以来最低。ANRPC表示，在全球最大的产胶国泰国，2009年前5个月产量同比减少 18%，或230,000吨。第二大产胶国印尼2009年上半年的产量减少6%。2009年全年可能降至252万吨。而在第三大产胶国马来西亚，2009 年前6个月天然橡胶产量较2008年同期下滑25.4%。截至6月底，该国产量为930,000吨。

　　行业数据，周四一行业高级官员表示，受严重乾旱影响，预计2009年印尼橡胶产出将为210-220万吨,低于此前预估的258.6万吨。据橡胶生产商组织，印尼2008年橡胶产量为275.1万吨。印尼是排在泰国之後的全球第二大橡胶产出国，主要向全球最大的消费国--中国出口橡胶。

　　原油方面，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货24日收于三周高点，归因于因市场乐观地预计到年底时石油需求将开始复苏。NYMEX9月交割的轻质低硫原油期货结算价上涨89美分，至每桶68.05美元，涨幅1.3%，延续了7月14日以来的升势。ICE期货交易所布伦特原油期货合约结算价涨1.07美元，至每桶70.32美元，涨幅1.6%。8月取暖油期货结算价上涨1.69美分，至每加仑1.7813美元，涨幅1%；8月RBOB汽油期货结算价涨 0.27美分，至每加仑1.9159美元，涨幅0.1%。

　　天气方面，形成于太平洋的厄尔尼诺现象有可能加剧，或将导致乾旱和洪水泛滥，威胁全球范围内农业商品的前景。印尼橡胶协会官员表示，厄尔尼诺造成的乾旱天气可能会引发第二次越冬季。这是极其罕见的季节，发生的条件是，干旱长时间持续造成新生长的树叶再次衰落，并因此进一步减少乳胶的产出。

　　天气是泰国、马来西亚和印尼等主要产胶国担心的重要因素。由于暴雨、再种植计划和出口削减，这些国家2009年橡胶产出下降，从而帮助提振价格脱离12月所创的七年低点每公斤1.1美元。1997和1998年的厄尔尼诺造成印尼乾旱和森林火灾，并破坏了几座岛屿上的很多橡胶和棕榈油种植园。

　　需求方面，即日橡胶期货另一上行动力源于中国可能加快采购以便满足轮胎制造商日益增长的需求。中国汽车制造商协会7月9日宣布，中国6月乘用车销售大增 48%至87.29万辆，此数据令上半年汽车销售超出美国约27%。国内天然橡胶需求稳健，东南亚橡胶供应偏紧局面难以迅速扭转，导致近期橡胶基本面依旧维持良好，为沪胶后市进一步上行构成足够的支撑。

　　不过市场上仍然存在利空因素。从上海期交所公布的最新天然橡胶周库存状况来看，近三个月来期货库存已从不足2万吨的水平增长了近一倍，并维持继续增长的格局。现货方面国内天胶现货价格目前保持在14,600-15,000元/吨的水平，但是成交极为清淡，原因是目前两大农垦的天胶基本都在自己的仓库中，只要价格合适，就会马上转化成交易所库存。随着期货价格的连续上扬，这一部分现货也很有可能集中抛售至期货市场，届时期货库存到达10万吨并非难事。这也必将给胶价带来沉重的下行压力。

　　综合来看，沪胶目前在18000下方持续盘整，积蓄上涨动能。基本面上消息依旧多空因素互现，后市仍需关注周边市场的指引，如果原油以及股市持续稳健，沪胶后市仍然有进一步上涨空间。 

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