橡胶中阳反弹后两根阴线。重回震荡区间。

　　　胶价反应的是，中国高库存确定的现货难涨。需求平稳略悲观，供应未大量减少的利空预期，叠加胶价处于10年中的较低位置的上涨预期，处于弱平衡状态。

　　　或因台风即将影响未来泰国供应。且泰国调研信息反馈减产。泰国政府或出台利多橡胶措施。

　　　胶价跌至2018年最低区域。产胶国压力变大，各国供应侧有所动作。橡胶三国会议没有明确的行动计划。

　　　泰国现货的价格底部回升，领先涨于中国现货价格。

　　　11000的价格产业积极性不高，进一步减产或发生。考虑到产业信息和ANRPC报告都指向减产方向。接货压力消失。国内停割，开工率高出口比较好。可支持橡胶形成反弹。但橡胶反弹偏弱，一有利空价格回到起涨点。

　　　截止2019年1月4日，上期所天然橡胶库存432305（4634）吨，385660（6840）吨。

　　　截止2019年1月4日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率69.91%，环比下滑1.76个百分点，同比上升8.66个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工率为66.19%，环比下滑0.2个百分点，同比上升0.21个百分点。1月处于国内需求淡季，生产有为春节期间备货的预期。

　　　12月1日，方星海称积极推进20号胶期货上市。我们评估因为20号胶宣布上市，导致的胶价下跌的幅度可能在300-1000元之间。不确定性较大。对此风险要重视。

　　　上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10550元（-150）。RU1901有点高。

　　　以反弹后价格看，期货升水现货1200-1400元，升水已偏高，已吸引套报卖盘关注。

　　　橡胶虽然未来1个月可能反弹，但20号胶上市的利空难以规避。宣布上市导致急跌的风险比较高。如果发生此风险，稳健投资者事前多单止盈。积极的投资者可以事先设置好移动止损。

　　　(五矿经易期货研究所：张正华)

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