沪胶主力合约延续弱势震荡回落走势，盘面承压运行。日内开盘18800元/吨，目前最高触及18895元/吨，最低下探18600元/吨，日内跌幅超1.2%，成交量温和放大，资金延续多头减仓态势，短期盘面偏弱整理特征明显。

供应端，东南亚处于传统旺产周期，泰国原料供应稳步恢复，当前杯胶报价维持在74泰铢/公斤附近，短期新胶增量入市，缓解前期供给紧张格局，阶段性压制盘面涨幅。印尼产区病害、树龄老化等长期供给收缩问题仍存，限制胶价深度回调空间。国内基本面依旧偏弱，成为盘面主要利空。当前青岛港口库存高位徘徊，去库节奏持续放缓，现货流通货源充足。下游轮胎行业“金九”旺季兑现不及预期，轮胎开工率提升乏力，成品库存积压，工厂仅维持刚需低位采购，对高价原料抵触情绪明显，现货成交整体冷清。

消息面多空交织主导今日行情。国际层面，全球加息预期持续升温，大宗商品整体情绪偏谨慎，压制风险资产估值。同时ANRPC最新报告确认2026年全球天胶供需缺口扩大至28万吨，叠加厄尔尼诺气候持续强化，东南亚主产区四季度干旱减产预期不变，为胶价提供中长期底部支撑。此外中东地缘局势延续紧张，能源与化工品供应链扰动，推升合成胶价格，间接利好天然橡胶替代需求。美联储9月议息会议落地，加息25个基点，联邦基金利率上调至3.75%-4%，点阵图释放偏鹰信号，多数官员认为年内仍存在一次加息可能。受此影响，美元指数走强，10年期美债收益率维持高位。美元走强压制以美元计价的大宗商品，资金主动降低风险资产仓位，对天胶等大宗商品期货形成外部宏观压力。

整体来看，短期胶价受宏观情绪、弱势需求拖累震荡走弱，但中长期全球供需缺口与气候利多逻辑未破。盘面处于弱现实与强预期博弈阶段，短期大概率维持区间偏弱震荡。后续重点跟踪美联储政策预期、东南亚产区天气变化、原料报价及国内轮胎开工修复情况。

（来源：天然橡胶网）

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