今日沪胶主力合约延续高位震荡格局，隔夜夜盘多空博弈加剧，盘面在前期高点附近出现明显的获利回吐，期价冲高后有所回落，资金持仓结构出现分化，多头持仓小幅减持，市场对于高位风险的警惕性有所提升。

供应端依旧是行情的核心支撑，泰国主产区前期洪涝灾害造成部分胶园受损，杯胶原料报价维持高位，加工成本抬升，外部现货报价坚挺。超强厄尔尼诺预期持续发酵，市场担忧四季度东南亚产区降水异常干扰割胶作业，全球天然橡胶供需紧平衡逻辑没有发生改变。国内青岛现货市场报价跟随期货波动，期现基差维持偏强状态，保税区及社会库存延续去库节奏，整体库存处于近年同期偏低位置，对盘面形成底部保护。

需求端依旧存在牵制，节后橡胶轮胎企业陆续复工，全钢、半钢胎开工率有所修复，但原料价格持续走高挤压工厂利润，部分轮胎企业对高价原料采购保持谨慎，以消耗现有库存为主，终端实际拿货并未出现大幅放量，下游刚需尚未完全爆发。ANRPC将2026年全球天然橡胶产量预期下调至1503.9万吨，消费预期为1535.6万吨，供需缺口约31.7万吨；同时青岛总库存降至约9万吨，显著低于往年约15万吨，上期所仓单低位，供需偏紧与库存去化形成共振。

宏观层面，海外大宗商品整体情绪摇摆，美元波动也对商品形成间接扰动。短期来看，天然橡胶供应端利多尚未证伪，但连续上涨之后盘面积累大量多头获利盘，波动会明显放大。操作上需警惕天气预期兑现后的情绪退潮风险，重点跟踪产区原料变化、国内轮胎开工以及仓单库存数据，行情大概率维持高位宽幅震荡运行。

（来源：天然橡胶网）

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