沪胶主力合约在十月末先冲高后承压回落，重心有所下移，上周周内高点上探后，在下游弱需求压制下资金兑现离场，周五收盘报19170元/吨，周度整体小幅收跌，成交量、持仓同步回落，市场情绪趋于谨慎。当前继续维持震荡整理，主力合约截至发稿报价19220元/吨。

供应端，东南亚进入传统旺产期，泰国杯胶价格小幅回落，但降雨持续干扰割胶，实际新胶释放不及旺季预期，原料底部支撑尚存，厄尔尼诺的远期扰动预期没有完全消退；国内云南、海南产区产出平稳，上期所仓单维持偏低位置，可交割货源并不宽松。库存端，青岛港口库存小幅波动，整体去库节奏放缓，没有出现快速累库的强利空。

需求端是主要压制项，橡胶轮胎厂开工维持修复态势，但终端订单偏弱，成品库存偏高，面对偏高胶价，下游多是刚需随用随采，主动补库意愿不强，向上驱动不足。

外围宏观预期反复，美元波动也对大宗商品形成阶段性扰动。综合来看，当前处于旺产季供应兑现与天气减产预期的博弈窗口，短期缺乏快速拉涨动力，但成本与低仓单托底之下深跌空间有限。操作上维持震荡偏多思路，不追高，回调后逢低布局多单，重点跟踪泰国产区天气变化、杯胶报价以及橡胶轮胎开工与订单跟进情况。

（来源：天然橡胶网）

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