宏观经济温和向好不足以扭转基本面偏空的影响力，胶价重回弱势震荡的概率较大。
　　供求过剩成共识
　　由于2006-2008年大规模新种的橡胶树已经成熟导致产量超过预期，而中国等经济增速下调导致需求增速放缓，今年全球天然橡胶依然“供求过剩”已经基本达成共识。国际橡胶研究组织（IRSG）称，2014年全球天胶供应过剩量有望超过去年的71.4万吨，将达到十年来最高水平，远高于去年12月份预计过剩量至多为24.1万吨。The Rubber Economist表示，2014年天胶料供应过剩65.2万吨，也高于去年12月预估值的36.6万吨。麦格理银行也表示，由于库存充裕，未来两年全球天胶市场仍处于供应过剩，今年供应将超出需求17.3万吨。
　　季节性特征加剧波动
　　天然橡胶生产和消费具有明显的季节性特征。每年的6-7月份，东南亚天然橡胶主产国自北向南陆续进入开割旺期，天然橡胶供应处于增产期，消费需求却处于下滑期，供需结构矛盾突出导致天然橡胶价格波动剧烈。目前，中国云南和海南胶园已经开割，4月份中国天然橡胶产量达到7.1万吨，同比增加了1.1万吨，远高于上月的2.8万吨。可橡胶现货市场需求相对低迷。由于今年以来中国经济形势总体欠佳，市场信心明显不足，导致中国车市状况不及去年同期的靓丽表现。中国汽车工业协会数据显示，今年4月份，中国汽车产量206.75万辆，同比增长8.85%；汽车销量200.42万辆，同比增长8.83%。1-4月份，中国汽车产量累计达795.30万辆，同比累计增长下滑至8.99%；汽车销量累计达到792.51万辆，同比累计增长降至9.07%。
　　库存攀升令胶价反弹乏力
　　目前，中国天然橡胶现货库存依然节节攀升，直接导致胶价始终反弹乏力，跌幅深达6000多元，时间长达半年之久，多头可谓“心有余悸”。截至2014年5月中旬，青岛保税区橡胶总库存不断上升至36.22万吨，天然橡胶库存迭创历史新高，已经大增至27万吨，较去年底增加了11.06万吨，增幅高达69.4%。而且，至今青岛保税区天然橡胶库存尚未“拐头回落”，与往年相比已经明显滞后。历史统计显示，除了2012年1月中旬之外，近几年来青岛保税区天然橡胶库存均在4月份“见顶回落”，分别为2010年4月初、2011年4月底和2013年4月中旬。此外，日本港口天然橡胶库存居高难下，高位徘徊长达3个月之久。截至2014年5月10日，日本天然橡胶港口库存同比增加了6243吨至21880吨，同比增幅达到39.9%。
　　值得提醒的是，目前沪胶两主力合约价差不断扩大，主力1409合约与次主力1501合约价差由3月份的900元/吨左右逐渐扩大到1300元/吨附近，今年两主力合约的价差或许可能重蹈去年同期两主力合约价差不断扩大的覆辙（1309合约接近交割日前几个交易日甚至达到2000-2300元/吨的水平）。基于两个时期间的交割制度、基本面等因素类似，因而未来不宜寄希望于价差回归。 
   

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